201905 老裘

来源：雷竞技官网官方网站入口    发布时间：2024-03-01 10:08:20

  汇川技术是国内工控行业的领军企业，一直以来都受到机构投资的人的高度关注。年报公布之后，公司召开了一次全市场的电话沟通会议，报上自己的姓名去参加电线人。

  2018年汇川技术的业绩并不怎么样。去年公司实现营业收入59亿元，同比增长23%；实现归属于上市公司股东的净利润12亿元，同比增长10%。净利润的增速比收入的增速稍微慢一点，但还是正增长。

  2019年一季度的业绩更加不好，公司已预告，一季度公司的营业收入10-11亿元，同比增5%至15%；归母净利润1.2-1.6亿元，同比是下降了40%-20%。

  净利润的下滑的根本原因是产品价格下降和产品结构的变化导致毛利率同比下降、股权激励费用的上升，以及汇率波动造成并购基金投资损失增加等。

  按道理，业绩不好，机构投资的人应该用脚投票才对，但是情况恰恰相反，我给大家贴个图看一下。

  图分两部分。上面一半是汇川技术的股价K线图。下面绿颜色的线是北上资金的持股占比。从1月份至今，外资的持股比例几乎翻了一倍，从5%上升到了目前的10%左右，几乎接近了历史的最高值。

  机构投资者，特别是海外投资者，看好汇川技术主要出于2个原因，首先，公司每一步的转型都踏的很准；第二个原因，公司技术储备做的非常充分，后劲很大。

  汇川技术的董事长朱兴明和高管团队是从华为出来的。老裘之前说过，华为培养出来的富有狼性的团队在A股市场里是可以给高估值的。有了这样一批人在，汇川技术抓住时机，不断发展。

  2003年到2012年，是汇川技术的第一个十年，期间正值中国房地产行业的黄金发展期。房地产的快速地发展催生了大量的电梯需求，汇川研发的电梯驱控一体机目占据国内市场1/3的份额，是国内最大的电梯一体机供应商。

  另外，国内低压变频器市场规模从1999年的28亿增长到2011年的近200亿，汇川在创业之初坚持研发矢量变频器。公司变频技术上的不断突破，迄今累计出货量超过80万台，国内市场占有率仅次于ABB和西门子。

  2012年至今，汇川的转型发展主要是依靠伺服产品。“伺服”源于希腊语“奴隶”一词，意思是反复进行人们所期望的运动。伺服产品的基本特点可概括为准确、精确、过载和快速定位，伺服系统的最终表现由三大件驱 动、电机和编码器的性能决定。作为二次创业的方向，伺服是公司上市后增长最快的业务之一，上市七年间收入翻了三番。

  除了内生性的发展之外，汇川技术还通过不断的兼并收购进行发展。游过上海迪士尼乐园的小伙伴们或多或少会留意到乐园内各种个性化的配置。迪斯尼的这些操纵盘、显示器、外呼、到站灯和人机界面等等都是出自上海贝斯特。

  三月，汇川技术发布公告拟通过发行股份及支付现金的方式，收购贝思特100%股权。此消息一出，吸睛无数。

  回到行业的基本面。3月份的制造业PMI达到50%，重回荣枯线之上，其中高技术制造业和装备制造业的PMI分别是52%和51%，明显高于制造业总体水平。

  随着经济的企稳、国内产业体系优化的延续和基建等项目型市场的发力，汇川技术所在的工控行业有望迎来新一轮的复苏。

  在电话会议里，公司领导给出的2019年经营目标是营收同比增长20%-40%，归母净利润同增10%-30%。

  就目前的经济发展形势看，老裘认为还是有一定的挑战的。达成目标的关键，是汇川技术的毛利率能控制住不再下滑。若能做到，那么公司还是有机会实现盈利收入和净利润的目标，让我们拭目以待。返回搜狐，查看更加多